Maurel & Prom a réalisé au premier trimestre 2010 un chiffre d’affaires 2010 en hausse de 79% à 48,9 millions d’euros, dopé par la mise en production des champs Onal et Omko au Gabon à la fin du premier trimestre 2009. Ces champs n’ont généré un chiffre d’affaires qu’à compter du deuxième trimestre 2009. Suite à la cession de Hocol Colombie en 2009, la production de Maurel & Prom est issue exclusivement de ses actifs Gabonais.

La compagnie pétrolière a constaté un chiffre d’affaires de 0,1 million d’euros sur le champ de Mnazi Bay en Tanzanie dont elle a acquis 38,22% des intérêts en 2009. Le chiffre d’affaires contributif de Caroil (services pétroliers) atteint 23,5 millions d’euros contre 26,3 millions il y a un an.

Sur les 90 premiers jours de l’année 2010, le Brent moyen est en hausse de 67% par rapport à la même période de 2009, a annoncé Maurel & Prom. La baisse de la devise américaine a, en revanche, eu un effet défavorable sur le chiffre d’affaires, atténuant ainsi l’effet positif de l’évolution des cours du baril.
AOF – EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur

– Le groupe dispose d’un portefeuille minier équilibré tant en termes géographiques, d’exploration-production, d’onshore/offshore que de rapport entre les réserves 2P (réserves prouvées et possibles) et 3P (réserves prouvées, possibles et probables).
– Dans un contexte de prix du baril élevé, la montée en puissance des activités et la diversification des actifs, assurent à la société une croissance forte et rapide avec un important effet de levier.
– La production de ses gisements gabonais devrait monter en puissance. Le potentiel de la zone d’Onal au Gabon, qui représente la quasi-totalité des actifs tangibles de Maurel & Prom, a été confirmé au premier trimestre 2010.
– La récente acquisition au Nigeria (45% d’une société dénommée Seplat, qui a elle-même acquis 45% de trois champs pétrolifères) devrait être créatrice de valeur dans la stratégie de Maurel & Prom.
– Le titre présente un intérêt spéculatif.
Les points faibles de la valeur

– Maurel & Prom est une valeur cyclique très fortement dépendante des cours du pétrole ainsi que des résultats de ses explorations.
– La recherche de pétrole est un métier très aléatoire. En conséquence, investir dans une société exploratrice nécessite d’être prêt à affronter des déconvenues éventuelles, comme récemment pour le puit M’Bafou au Congo, et une forte volatilité sur le cours.
– Les résultats de puits d’exploration en Tanzanie et en Colombie sont toujours attendus.
– L’exploitation de gisements pétroliers au Nigeria présente des risques géopolitiques.
Comment suivre la valeur

– Contrairement aux « majors », les « juniors » ne sont pas intégrées : elles ne font que de l’exploration / production, sans raffinage ni pétrochimie, ce qui confère à leur titre une plus grande sensibilité au prix du baril. Leurs découvertes ou leurs acquisitions, rapportées à leur taille, ont également plus d’impact sur leur valeur.
– Sur Maurel & Prom, les actionnaires doivent faire un double pari : miser sur la capacité du groupe à soigner ses finances et parier sur son savoir-faire pour trouver du pétrole.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Pétrole et parapétrolier

Fitch Ratings souligne que les majors pétrolières européennes seraient fragilisées si le cours du baril de pétrole rechutait. Depuis le mois d’octobre, ce cours évolue entre 70 et 80 dollars. De nombreux analystes estiment que le cours du pétrole pourrait baisser au second trimestre du fait de la fin des plans de relance dans les économies développées, et d’une demande en retrait au printemps. Fitch considère que l’industrie pétrolière européenne doit non seulement affronter une baisse de la demande de produits pétroliers mais aussi des marges de raffinage, tombées à leur plus bas niveau en 15 ans. Toutefois, l’AIE (Agence internationale de l’énergie) a légèrement revu à la hausse sa prévision de demande mondiale de pétrole cette année. Elle devrait croître de 1,8% par rapport à 2009, tirée par les pays émergents comme la Chine, contre 1,7% prévu auparavant. En 2009 cette demande avait enregistré une baisse historique de 1,5%. En 2010, la consommation devrait atteindre 86,5 millions de barils par jour. Dans les pays de l’OCDE, l’AIE prévoit une stagnation de la consommation, après une chute de 4,4% en 2009.
DERNIERE RECOMMANDATION SUR LA VALEUR

Aurel bcg a maintenu sa recommandation à Achat ainsi que son objectif de cours à 16 euros sur Maurel & Prom, suite à la publication des résultats annuels. Le broker anticipe une réaction plutôt négative du marché, du fait de résultats négatifs, d’un dividende en baisse et d’une émission de BSA à ce jour non expliquée. Le bureau d’études a toutefois précisé que les réserves prouvées sont plutôt satisfaisantes et l’objectif de production ambitieux.
CONSENSUS DES PROFESSIONNELS

D’après le consensus de marché calculé à la date du 05/05/2010, les analystes conseillent d’acheter le titre MAUREL ET PROM
10.87 | +0.23% | 07/05/2010 – 14h39 Cours – Actualités | Consensus | Société
Conseil Premium Ajouter à la liste des valeurs Ajouter au portefeuille Créer une alerte Cliquez ici ! MAUREL ET PROM (MAU 10.87 +0.23%) . En effet, sur un total de 4 bureaux d’études ayant fourni des estimations, 4 sont à l’achat. L’indice de recommandation AOF, reflétant l’avis moyen des analystes et s’étendant de -100% à +100%, est de 100%. Enfin, l’objectif de cours moyen est de 15,08 EUR. Le consensus précédent conseillait d’acheter la valeur .

source: capital